一、筹资预测方法
（一）因素分析法
资金需要量=（基期资金平均占用额一不合理资金占用额）×(1±预测期销售增减率)×（1±预测期资金周转速度变动率）
（二）销售百分比法
外部融资需求量=A/Sl xAS -B/S1xAS-PxExS2
其中：A为随销售而变化的敏感性资产；B为随销售而变化的敏感性负债；Sl为基期销售额；S2为预测期销售额；AS为销售变动额；P为预测期销售净利率；E为预测期利润留存率。 【提示】
1、做题时一般并不需要判断敏感性资产和敏感性负债．题中一般会明确说明。具体地说．如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感性资产或敏感性负债；2．“PxExS2”表示是预测期的利润留存；3．如果存在长期资产的增加，计算外部融资需求量时，还需要考虑增加长期资产的资金需求。
【例题1】假设东方公司上年度的销售额为1 000万元，敏感性资产为300万元，敏感性负债为100万元，本年计划销售增长率为50%，需要增加一台设备（需要140万元资金）。上年的销售净利率为10%，利润留存率为60%：本年的销售净利率估计可以达到15%，利润留存率为80%。要求计算本年的外部融资需求量。
【解答】
本年外部融资需求量=1oooxso%x(300/1000-100/1000)-1000×(1+50%)×15% x80%+140=100-180+140=60（万元）
（三）资金习性预测法
1．根据资金占用总额与产销量的关系预测
用回归直线方程求出a和b，然后结合预计的销售量来预测资金需要量。此方法公式比较繁琐，考生一般了解即可。
2．采用逐项分析法预测
用高低点法分别求出各资金占用项目（如现金、存货、应收账款、固定资产）和资金来源项目的a和b，然后汇总在一起，计算出总的a和b（计算时注意，对于资金来源项目，要做减项处理）,求出企业变动资金总额和不变资金总额，进而预测资金需求量。
【例题2】某公司采用逐项分析法预测资金需求量，相关的资料如下（单位：万元）
|
资金项目 |
年度不变资金 |
每万元销售收入所需要的变动资金 |
|
现金 |
10 |
0.05 |
|
应收账款 |
60 |
0.14 |
|
存货 |
100 |
0.22 |
|
应付账款 |
60 |
0.10 |
|
其他应付款 |
20 |
0.01 |
|
固定资产净额 |
510 |
0.00 |
【解答】
b =0.05 +0.14 +0.22 -0.10 -0.01=0.30
a =10 +60 +100 - (60 +20)+510=600
Y=600+0.30X
今年的资金需求量=600+0.30x5 000=2 100(万元)
二、杠杆效应
（一）经营杠杆效应
1．经营杠杆。经营杠杆是指由于固定经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。
2．经营杠杆系数。经营杠杆系数=息税前利润变动率／产销量变动率
简化公式为：
经营杠杆系数=基期边际贡献／基期息税前利润
（二）财务杠杆效应
1．财务杠杆。财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
2．财务杠杆系数。财务杠杆系数=普通股盈余变动率／息税前利润变动率
按简化公式计算：财务杠杆系数=基期息税前利润／基期利润总额
（三）总杠杆效应
1．总杠杆。总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
2．总杠杆系数。总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=普通股盈余变动率／产销量变动率
简化公式：总杠杆系数=基期边际贡献／基期利润总额
【提示】按照简化公式计算杠杆系数时，只能使用基期的数据计算
【例题3】如果甲企业预计下年的经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有( )。
A．如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%
B．如果息税前利润增加20%,每股利润将增加40%
C．如果销售量增加10%，每股收益将增加30%
D．如果每股收益增加30%,销售量需要增加5%
【答案】ABC
【解析】因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%,息税前利润将增加10%x1.5=15%,因此，选项A正确。由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%,每股收益将增加10%x3=30%。因此，选项C正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加20%,每股利润将增加20%x2=40%，因此，选项B正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加30%，销售量增加30%/3=10%,因此，选项D不正确。
三、资本结构
（一）资本结构的含义
1．资本结构是指长期权益资本之间的构成及关系。
2．最佳资本结构是指条件下使平均资本成本璋企业价值最大的资本结构
（二）影响资本结构的
(1)企业经营状况的稳成长率；(2)企业的财务状况等级；(3)企业资产结构；(4)资人和管理当局的态度；(5)特征和企业发展周期；(6)经济环境的税务政策和货币政策
（三）资本结构优化
1．每股收益分析法。当预计的息税前利润（或业务量）大于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较大的筹资方式（即增加负债的筹资方式）较好；反之计的息税前利润（或业务于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小的筹资方式（即增加权益资本的筹资方式）较好。
2．平均资本成本比较法方法的基本思路是：决策先前拟订若干个备选方案，分别计算各方案的平均资本成本，并根据资本成本的高低来确定资本结构，最佳资本结构的平均资成本最低。
3．公司价值分析法。公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化，能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。公司价值分析法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
相关公式：
公司价值=权益资本价值+债务资本价值
其中：债务资本价值=债务账面价值，权益资本价值=净利润/权益资本成本
【来源：中国会计报】
