一、净现值法
[例1]假定振达实业开发公司现有甲、乙两个投资项目可供选择：甲、乙两个项目的一次性投资额均为50万元，经济使用寿命均为10年。投资款项系向银行贷款，年利率12%。甲项目在未来10年内每年末可回收投资10万元，乙项目在目前5年内，每年末可收回投资15万元，后5年内每年年末可收回5万元，试用净现值法评价甲、乙方案优劣。
首先，计算甲项目的净现值（NPV甲）
NPV甲=现金流入量现值-现金流出量现值=每年回收额*年金现值系数-原投资额
=10*5.650-50=6.50万元>0
其次，计算乙项目的净现值（NPV乙）
由于乙项目的前五年与后五年的现金流入量不相同，所以要分别折现，然后合计。
乙项目前5年现金流入量现值
PV1=每年回收额*年金现值系数=15*3.605=54.075（万元）
乙项目后5年现金流入量现值，可分两步计算，先按年金现值把后5年的现金流量折算到第五年末，然后再按复利现值折算到第一年年初，即
PV2=（每年回收额*年金现值系数）*复利现值系数=（5*3.605）*0.567=10.220万元
所以，乙项目的净现值（NPV乙）为：
NPV乙=PV1+PV2-50
=54.075+10.220-50=14.295万元>0
最后，选择最优方案
甲、乙两个项目的净现值均大于0，说明方案均是可行的，但乙项目的净现值（14.295万元）大于甲项目的现净值（6.50万元）。所以，乙项目为最优方案
[例2]根据第六章例18资料的宏达实业发展公司的现金流量表，假定该公司工程项目投资款从银行借入，年利率12%。要采用净现值法评价该工程项目是否可行？
第一步，根据表6-3的资料，先计算该项目未来报酬的总现值：
1、按年金法将第3年到第9年的各年NCF折现为第3年初（即第2年末）的现值。
PV1=每年的NCF*年金现值系数=80*4.564=365.12万元
2、按复利现值法将上述的PV：折算成第1年初的现值。
PV2=PV1*复利现值系数=365.12*0.797=291万元
3、将第9年末未收回的固定资产残值和流动资金按复利现值法折为第1年初的现值。
PV3=（15+40）*0.361=19.855万元
4、未来报酬的总现值=291+19.855=310.855万元
第二步，将第1、2、3年的分期投资额按复利现值法折成第一年初的现值，然后合计。
原投资额的总现值=180+80*0.893+40*0.797=283.32万元
第三步：计算工程项目的净现值（NPV）
NPV=未来报酬总现值-原投资额的现值=310.855-283.32=27.535万元>0
根据计算结果，工程项目的净现值大于零，说明该投资项目可行。
[例3]环宇股份有限公司拟引进一条生产线扩大生产能力，现有A，B两个方案可供选择，A方案需要投资100万元，使用寿命5年，采用使用年限法计提折旧，5年后生产线报废无残值，5年中每年销售收入80万元，每年付现成本35万元。B方案需投资155万元，另外需垫付支流动资金8万元，采用使用年限法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后报废预计有残值收入5万元，5年中每年销售收入100万元，每年付现成本40万元，假定所得税率30%，资金成本率为12%。要求采用净现值法评价方案优劣。
第一步，计算A、B方案的年折旧额
A方案年折旧额=100/5=20万元/年
B方案年折旧额=155-5/5=30万元/年
第二步，计算A、B方案的税前净利
税前净利=营业收入-付现成本-折旧
A方案的税前净利=80-35-20=25万元/年
B方案的税前净利=100-40-30=30万元/年
第三步，计算A、B方案的税后净利
税后净利=税前净利*（1-所得税税率）
A方案税后净利=25*（1-30%）=17.5万元/年
B方案税后净利=30*（1-30%）=21万元/年
第四步，计算A、B方案的税后现金净流量（NCF）
每年的NCF=税后净利+年折旧
A方案的NCFA=17.5+20=37.5万元/年
B方案的NCFB=21+30=51万元/年
第五步，计算A、B方案的净现值
净现值=未来报酬总现值-原投资额的现值
A方案净现值NPVA=37.5*3.605-100=35.188万元>0
B方案净现值NPVB=5年NCF的现值=第5年末残值及回首的流动资金的现值-原投资额现值
=5193.605+（5+8）*0.567-155=36.226万元>0
根据以上计算结果，A，B方案的净现值均大于零，两个方案都可行，B方案的净现值大于A方案，B方案最优。
二、现值指数法
例4根据例1资料，要求采用现值指数法评价方案
1.计算各个备选方案未来报酬总现值
甲方案未来报酬总现值=56.50万元
乙方案未来报酬总现值=64.295万元
2，计算各个备选方案原投资额的现值
因为甲、乙两方案都是期初一次性投资，所以，甲、乙方案原投资额的现值都等于50万元。
3.计算各个备选方案的现值指数
甲方案现值指数=56.50/50=1.13>1
乙方案现值指数=64.295/50=1.286>1
4.评价方案
根据以上计算结果，甲、乙两个方案的现值指数法都大于1，所以，两个方案都可行，乙方案的现值指数法较大，说明乙方案为最优方案。
例5根据例2的资料，要求采用现在指数法评价方案是否可行。
投资项目未来报酬总现值=310.855万元
投资项目原投资额的现值=283.32万元
现值指数=310.855/283.32=1.097
因为现值指数法大于1，所以该工程项目是可行的。
【来源：财刀网学员 13710162713q】
