第一节 财务管理概念
财务管理是企业管理的重要组成部分，研究的核心问题是资产定价与资源配置效率。作为一种价值管理，财务管理在研究资源配置时，需要借助于其他学科，诸如数学、计量经济学、运筹学、会计学等的各种分析工具和概念，搜集各种必要的信息，以便在不确定条件下选择最优方案。
一、财务管理的含义
（一）财务与财务管理
財务是关于资本的科学，财务与资本运作和管理密不可分；财务是关于经济实体、个人和其他组织进行资金或资本运筹的科学。财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。它是企业管理的一个重要组成部分，与金融学、投资学共同构成了现代财务学。作为一种价值管理，财务管理研究的核心问题是资产的定价和资源配置的效率。
（二）财务活动
企业的财务活动、企业的生产经营活动，在价值形态上表现为资金运动过程。企业的生产经营活动，一方面表现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，就会不断产生资金的收支。企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，这便是企业的财务活动。
1.企业筹资引起的财务活动
筹资活动是企业资金运动的起点。企业筹措资金，首先,要确定用资规模，以保证生产经营活动按预定计划顺利进行；其次，要使资金及时到位，保证生产经营的连续性；再次，要选择适当筹资渠道和筹资方式，既使资金结构合理，又使资金成本和筹资风险较低。
通常，企业筹资的来源有两方面：一方面是权益资金，其来源包括吸收投资者的投资，发行股票或企业通过留存收益取得；另一方面是负债筹资，其来源包括银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。
2.企业投资引起的财务活动
企业把筹集到的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产等，便形成企业的对内投资；企业把筹集到的资金投资于其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资，便形成企业的对外投资。企业变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资时，则会产生资金的收入。这种因企业投资而产生的资金收支，便是由投资而引起的财务活动。
3.企业经营引起的财务活动
企业经营是指企业供、产、销过程中的资金收、付活动，即资金在企业内部日常经营活动中的运用，就其资金占用形态而言，主要表现为金融资产、存货等。一般而言，这些资金周转速度越快，则资金营运越顺畅，其使用效率越高。
4.企业分配引起的财务活动
企业在经营过程中产生利润，也可能因对外投资而分得利润，这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬。企业的利润要按规定的程序进行分配。
（三）财务关系
财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。企业的财务活动表面上看是钱和物的增减变动，其实，钱和物的增减变动离不开人与人之间的经济利益关系。财务关系体现着财务活动的本质特征，并影响着财务活动的规模、速度。
1.企业与所有者之间的财务关系
这主要是指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业所有者主要有四类：国家、法人单位、公众和外国投资者。企业向投资者筹集资金，并投入生产经营过程，获取收益，将实现的净收益按出资比例或合同、章程的规定,向其所有者分配利润。企业与所有者的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。
2.企业与债权人之间的财务关系
企业扩大经营规模，除利用自有资金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金。这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业借人一定数量的资本，可以降低企业资本成本。企业的债权人主要有债券持有人、贷款机构、商业信用提供者，以及其他岀借资金给企业的单位或个人。企业利用债权人的资金后，要按约定的利率，及时向债权人支付利息；债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。企业同其债权人的关系体现的是债务与债权关系。
3.企业与债务人之间的财务关系
这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。
4.企业与税务机关之间的财务关系
这主要是指企业在生产经营过程中，要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。任何企业都要按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收人的实现,满足社会各方面的需要。及时、足额地纳税是企业对国家的贡献，也是对社会应尽的义务。因此，企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。
5.企业内部各单位之间的财务关系
企业内部各单位在同一生产经营活动中，在各生产经营环节中，相互提供产品和劳务，为实现企业总体目标分工协作，在企业内部实行经济核算制，内部各单位间也要进行内部责任核算和结箅，企业内部各单位之间体现的是分工协作、平等互利的财务关系。
6.企业与职工之间的财务关系
企业在生产经营过程中，要向职工支付工资、奖金和实施各种集体福利，实行按劳分配政策。随着筹资渠道与筹资方式的多样化,职工可能持有本公司一定的股份或购买企业部分债券。此时企业将按生产要素进行分配。企业与职工之间体现的是按劳分配与按生产要素分配相结合的财务关系。
（四）财务管理的特点
财务管理是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，通过对企业的资金或资本运筹的管理，协调与处理各种利益相关者的关系，其最终目的是实现资金或资本的运筹效率和效果。财务管理的特点概括起来有三个方面。
1.综合性
企业管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列专业管理,有的侧重于使用价值的管理，有的侧重于价值的管理，有的侧重于劳动要素的管理，有的侧重于信息的管理。社会经济的发展，要求财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理。通过价值形式,把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提髙、财富不断增加的目的。因此，财务管理既是企业管理的一个独立方面，又是一项综合性的管理工作。
2.广泛性
在企业中，一切涉及资金的收支活动都与财务管理有关。事实上，企业内部各部门与资金不发生联系的现象是很少见的。因此，财务管理的触角常常伸向企业经营的各个角落。每一个部门都会通过资金的使用与财务部门发生联系；每一个部门也都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导，受到财务制度的约束，以此来保证企业经济效益的提高。
3.及时性
在企业管理中，决策是否得当，经营是否合理，技术是否先进，产销是否顺畅，都可迅速地在企业财务指标中得到反映。例如，企业生产的产品如果适销对路，质量优良可靠，则可带动生产发展，实现产销两旺，资金周转加快，盈利能力增强，并可以通过各种财务指标迅速地反映出来。这也说明，财务管理工作既有其独立性，又受整个企业管理工作的制约。财务部门应通过自己的工作，向企业管理者及时通报有关财务指标的变化情况，以便把各部门的工作都纳入提高经济效益的轨道，努力实现财务管理的目标。
二、财务管理理论的发展
现代财务管理是一门新兴的学科，在国外的发展也不过100年左右的时间，财务管理是伴随企业的产生而产生的，我国财务管理理论的发展大体上经历四个阶段。
（一）20世纪上半叶财务管理的发展
在新中国成立前的半个世纪里，财务学科理论的发展由于“门户开放”受到西方财务、金融的影响，在深深打下我国传统财务管理思想烙印的基础上有所创新。首先，上海、江浙一带的不少大中型企业不仅设立专门的财务主任，有的还设立财务总管，在企业管理结构中居于高层地位。一些大学开设了专门的财务管理课程，上海交通大学还设立了财务管理系。
1914年，北洋政府颁布《证券交易所法》。1918〜1920年，北京证券交易所、上海证券物品交易所、上海华商证券交易所三家规模最大的交易所相继开业。随后，上海、天津、汉口、哈尔滨等地规模较小的证券交易所也纷纷成立。1939〜1940年,众业公所上市股票达160种之多。在这一时期，值得特别关注的有：一是“理企业之财”的概念形成；二是一批民族资本家提出了一系列独到的、富有极强操作性的财务管理思想。例如，郑观应提出的重视经营规划、成本核算和利润分成的见解；我国近代最早民族资本企业集团创始人张謇“制定预算、以专责成、事有权限”的思想；“棉纱巨子”穆藕初论“事前无预箅，临事无研究，事后无觉差，谓之无管理”，抨击国内实业界管理的混乱；抗战期间的卢作孚“无计划勿行动，无预算开支”和“预算本为事业中的财务问题之一，但涉及事业的全部财务问题”的主张；等等。
（二）20世纪50〜70年代末财务管理的发展
在新中国建立以后到改革开放前30年的历史阶段中，我国企业财务管理工作是在高度集中的计划与财政体制体系下建立和发展的。财务理论研究也围绕国营企业实行经济核算制，建立企业财务管理体系及其管理内容与方法而展开。涉及的财务理论问题主要有：关于社会主义经济核算理论、资金理论等问题的研究。
这一段时间的财务理论研究的特点是：在理论上，以马克思政治经济学作为唯一的基础理论，甚至把一些政治经济学应该研究、回答的问题，纳人到财务研究之中；在内容上，财务概念争议是财务研究的重点；在研究目的上，主要对宏观上的有关财务政策产生影响；在财务实务上，总结形成了极富中国特色的财务控制的具体操作方法。
（三）20世纪80〜90年代初期财务管理的发展
中共十一届三中全会拉开了以城市为重点的全方位经济体制改革序幕，我国財务理论研究也进入了一个新的转折时期。以国有企业的财务改革、财务管理改进为核心的财务研究也全面展开，研究的内容主要是围绕企业基金制度、利润留成制度、两步利改税、承包制、租赁制和税利分流等改革举措的财务研究、财务与会计的关系问题、财务职能研究等。
这一段时间财务理论研究的特点可以概括为：在理论上，以马克思政治经济学作为唯一的基础理论的局面有所松动，理论依据不断拓宽；在内容上，财务名词概念的争议仍是财务研究的重点；在研究目的上，不仅要对宏观上的有关財务政策产生影响，更要对国营企业自身的财务改革与财务管理提供思路；在研究范围上，研究的领域十分广泛，成本管理始终是财务管理中不可缺少的部分。
（四）20世纪90年代以后财务管理的发展
以1993年实施“两则两制”为起点和契机，随着我国证券市场的建立和发展，在与国际惯例的接轨过程中，我国财务理论研究的视野、方法、内容等呈现出明显的大发展，“财务管理是企业管理的中心”已经成为架构企业管理体系的基本理念,财务实证研究方兴未艾。“财务管理”已经被教育部单独列为新的专业目录，越来越多的高等财经院校包括综合性大学，在专业设置中开设“财务管理”专业。财务管理教材的内容一般着重阐述财务管理基本理论与方法，以公司制企业尤其是上市公司为分析对象，重点以筹资、投资和股利分配为内容来介绍企业财务管理的一般性问题，具有—定的系统性和完整性。具体内容包括以下四个方面：
（1）在财务管理主体方面，重点是上市公司的财务问题。
（2）在财务管理内容方面，以筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容，或者以财务管理的各个环节为主线架构。
（3）在财务理论基础方面，目前财务管理的理论基础包括经济人假设、有效性市场假设、代理理论、不对称信息理论等，财务理论的主体包括MM理论、CAPM模型、资产组合理论等,财务经济学的色彩越来越浓。
（4）在财务本质特征方面，主要是出于资本、资金和商品的价值形态，而区别.于供产销这些实物流程，重点放在从资金筹集到资金投人及收益分配问题上，或者说是在一个封闭的产权结构条件下，探讨财务管理的具体问题。
从财务的理论到实务，上述的内容都是必不可少的，但是从学科的发展，从经济环境和产权体制变革的需要以及经济的全球化竞争的变化，这些内容又是远远不够的，必须进一步充实、完善。
第二节 财务管理目标
一、财务管理目标的特点
财务管理的目标也称理财目标，是指企业财务管理要达到的目的，它体现了企业财务管理的基本方向，因此，财务管理目标要服务于企业目标，受企业目标的制约。
（一）动态性
任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。例如，西方财务管理目标就经历了“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“股东财富最大化”等多种理论，这些理论虽然有相似之处，但也有很大的区别。在我国，财务管理的目标过去虽未明确提出过，但在过去计划经济体制下，财务管理是围绕国家下达的产值指标来进行的，可以概括为“产值最大化”。改革开放以来，我国企业最关心的是利润的多少，企业财务管理工作围绕利润来进行，可以把财务管理的目标概括为“利润最大化”。人们对财务管理目标的认识是不断深化的，凡是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的，就能为人们所公认，否则就被摒弃，但在一定时期或特定条件下，财务管理的目标是保持相对稳定的。
（二）多元性
多元性是指财务管理目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。现代财务管理是一个系统，其目标也是一个多元的有机构成体系。在这多元目标中，有一个处于支配地位、起主导作用的目标，被称为主导目标；其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现有促进作用的目标，被称为辅助目标。例如，企业在努力实现“企业价值最大化”这一主导目标的同时，还必须努力实现履行社会责任、加速企业成长、提高企业偿债能力等一系列辅助目标。
（三）层次性
层次性是指财务管理目标应由不同层次的系列目标所组成的目标体系。财务管理的具体内容可以划分为若干层次，财务管理目标是由企业目标、分部目标和具体目标三个层次构成的层次体系。例如，企业财务管理的基本内容可以划分为筹资管理、投资管理、营运资金管理、分配管理等几个方面，而每一个方面又可以再进行细分。例如，投资管理就可以再分为研究投资环境、确定投资方式、作出投资决策等几个方面。企业目标是指整个企业财务管理所要达到的目标；分部目标是指在整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要达到的目标；具体目标是在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。
二、财务管理的主体
从企业的组织形式来看，企业一般分为独资企业、合伙企业和公司三种形式。
（一）独资企业
独资企业（即个体企业）是指由单一业主创立和经营的经济实体。业主对企业的投资来自个人的积蓄和企业盈利的再投入，以及向外部的少量借债。借债主要来自亲朋好友或将个人财产作抵押形式的借债，因而业主的个人财富与企业融为一体，这使得业主对负债具有无限的偿还义务，可追索到他甚至他的后代的私人财物。独资企业一般规模小，易于控制，全部盈利归业主，业主对政府交纳个人所得税。业主死亡后，独资企业关闭或传给其后代经营或作其他处理。个体企业在市场经济中占绝大部分，并从中演变出规模更大的企业。
（二）合伙企业
合伙企业是指由两个或两个以上合伙人，按照协议投资，共同经营，共负盈亏的经济实体。其资本来自合伙人的积蓄，以及某合伙人的其他有形和无形资产投入。合伙企业的形式又可分为一般合伙和有限合伙两类。
一般合伙较松散，合伙人对企业债务负无限连带责任。若某一合伙人无力承担债务，则其他合伙人代其清偿，然后再向该合伙人追偿。企业盈利按协议分配，合伙人分别据此向政府交纳个人所得税。
有限合伙则是合伙人对债务负有限连带责任，仅就合伙资本为最高清偿额度，不追索到合伙人私人财物，利润要以合伙企业的名义交纳企业所得税。有限合伙企业应事先标明“有限责任”字样，有符合规定的企业章程，注册资金，有合法验资证明，并不得减少注册资本。某一合伙人转让投资，应取得其他合伙人同意。有限合伙企业名义上已具有法人资格，但不可向社会公开筹资。
（三）公司
公司是指在《中华人民共和国公司法》制约下成立的，由股东投资创办的经济实体。公司规模大，资本来源渠道多，既可以定向或公开销售股权证书来募集初始资本，也可发售债券或以抵押获得银行长期借款，甚至只凭信用就可获得借贷资金。公司的所有者仅就其认购的股本金额，承担企业经营和负债的风险，负有限清偿责任。我国公司法所称的公司是指有限责任公司与股份有限公司。
三、企业的目标
企业是营利性组织，其出发点和归宿都是为了获利。企业从诞生之日起，就处于竞争的环境之中。在激烈的市场竞争中，企业只有生存才能获利，只有发展才能生存。因此，企业目标可概括为生存、发展和获利。
（一）生存
企业生存的“土壤”是市场。企业在市场中生存下去的基本条件有两个：一是以收抵支；二是到期偿债。相应地，企业生存的威胁主要来自两方面：一方面是长期亏损，这是企业终止的内部原因；另一方面是不能偿还到期债务，这是企业终止的直接原因。因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。
（二）发展
企业是在发展中求得生存的。企业的发展集中表现为扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量，这就要求不断更新设备、技术和工艺，并不断提高各类人员的素质，也就是要投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得，都要付出代价。企业的发展离不开资金。因此，筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。
（三）获利
建立企业的目的是获利。从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。在市场经济中，没有免费使用的资金，资金的每项来源都有其成本。每项资产都是投资，都要从中获得回报。财务主管人员务必使企业正常营业产生的资金和从外部获得的资金能有效地加以利用。企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效地使用资金，使其获得最大盈利。这是对财务管理的第三个要求。
四、企业财务管理的目标
企业财务管理目标作为价值理念，它意味着财务决策的价值取向。不同的价值取向会产生不同的决策后果。理论上，财务管理目标至少有三种不同的表达。
（一）利润最大化
利润反映了一定期间企业所得与所费的对比关系，代表了企业新创造的价值，一定程度上体现了企业的经济效益的高低。利润越多，说明企业财富增加得越多，越接近企业的目标。追求利润最大化，有利于企业加强技术与管理，促进资源的合理配置，提高企业整体效益。
利润最大化作为企业财务管理目标的不足之处有：
利润是一个绝对数指标，它不能反映利润额与投资额之间的对比关系，缺乏不同投资额企业之间的横向可比性，也因而不能完整、全面地反映企业经济效益的髙低。
利润是会计上的概念，它根据会计规范，只计算企业过去经营活动的业绩，未考虑货币时间价值，当投资与收入不在同一年度而需进行长期决策时，往往不能正确判断得失。
（3）利润往往是对已发生的事件进行确认计算，而财务上往往对未来事件进行决策，会面临很多不确定因素。
事实上，许多管理者将利润最大化作为企业的短期目标。
（二）每股收益最大化或资本净利率最大化
每股收益是净利与普通股股数之比，资本净利率是净利与资本额之比，这两个指标是从相对数的角度反映了企业投资与获利的关系。该指标可以进行不同规模企业之间的比较，或同一企业不同时期之间进行比较,以反映其经济效益的高低。
这两个指标，以实现净利为对象计算，仍未考虑货币时间价值和风险大小，也不能避免企业的短期行为。
事实上，许多投资者把每股利润最大化作为评价公司业绩的最重要指标。
（三）企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业价值可以表现为企业所能创造的未来的现金流量的现值。这一概念包含了资金的时间价值和风险价值两方面。企业价值最大化要求企业采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
但企业价值过于抽象，不易操作。而企业价值的增加，是由于权益价值的增加和债务价值的增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值就等同于增加企业权益价值。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，在股东投入资本的债务价值不变的情况下，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。因此，企业价值最大化就是股东财富最大化。
股东投资于企业的目的就是增加财富，否则就不会给企业提供权益资金。企业要为股东创造价值。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值。在上市公司的股东财富主要是由其拥有的股数和该股票的市价决定的。在股东投入资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。股价的变化，代表了广大投资者对公司股权价值的客观评价。因此，财务管理的目标也可以表述为股价最大化。股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
企业价值最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。股东权益是“剩余”权益，只有满足了其他利益相关者的利益后才会有股东的利益。实际上其他利益相关者的要求先于股东被满足，因此这种要求必须是有限度的，否则，就没有股东的“剩余”，股东也就不会投资于企业。
企业价值最大化也存在一定局限：
企业价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股价的变动在一定程度上揭示了企业价值（或股东财富）的变化。但是，股价的变化是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难准确反映企业的价值或股东财富。
对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在对企业进行评估时，受评估标准和方法的影响，很难做到客观准确。
近年来，随着上市公司的增多和企业的不断发展，企业价值最大化或股东财富最大化目标逐步为广大企业所接受。
五、企业财务管理目标的冲突与协调
企业财务管理的目标是企业价值最大化，它代表了投资者的利益和目标，但股东和债权人为企业提供了资金，他们在企业之外。而经营者是企业管理当局，直接从事企业生产经营活动，股东委托经营者管理企业，进行理财活动。因此，財务活动涉及不同的经济利益主体，如何协调他们之间的矛盾和冲突，实现企业价值最大化，是理财工作中的一项重要内容。
在实现财务管理目标中，股东（投资者）、经营者与债权人之间构成了最重要的财务关系。它们之间的矛盾和协调，主要表现为三方面。
（一）股东与经营者
当所有者与经营者分离后，股东委托经营者管理生产经营活动并要求以企业价值最大化作为理财目标。作为经营者，其追求的目标与所有者不完全一致，他们希望在提高股东财富的同时，能取得较高的报酬和享受成本（所有者放弃的利益也就是经营者所得的利益。在西方，这种被放弃的利益也称为所有者支付给经营者的享受成本）而又能降低和避免风险。
1.经营者对股东目标的背离
经营者的目标和股东不完全一致，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面：
（1）道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败，他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做，不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。
（2）逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车；借口工作需要乱花股东的钱；蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损。
2.协调经营者与股东矛盾的方法
为了防止经营者背离股东的目标，一般有两种方法：
（1）监督。经营者背离股东的目标，其前提是双方的信息不对称，主要是经营者了解的信息比股东多。避免道德风险和逆向选择的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行监督，在经营者背离股东目标时，减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。
但是，全面监督在实际上是行不通的。股东是分散的或者远离经营者，得不到充分的信息；经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是对企业更有利的行动方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来的收益。因此，股东支付审计费聘请注册会计师，但注册会计师的审计往往限于审计财务报表，而不是全面审查所有管理行为人。股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。所以，监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。
（2）激励。防止经营者背离股东利益的另一种方法是采用激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。例如，采用股票期权，允许经营者按约定价格购入本企业股票，当股价高于约定价格时，经营者就获得了额外报酬，同时也增加了股东财富。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调与经营者的矛盾。监督成本、激励成本和偏离目标的损失之间此消彼长，股东要寻求使之最小的解决办法。
（二）股东与债权人
当公司向债权人借入资金后，两者也形成了一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收人；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。
债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳人利率。债权人通常要考虑的因素包括：公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率、公司未来的资本结构等。
但是，借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了对资金的控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，其常用的方法有：
（1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。如果高风险的计划侥幸成功，超额的利润归股东独享；如果计划不幸失败，公司无力偿债，债权人与股东将共同承担由此造成的损失。《中华人民共和国企业破产法》尽管规定债权人先于股东分配破产财产，但多数情况下，破产财产不足以偿债。所以，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生的损失却有可能要分担。
（2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使经营者发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施:①在借款合同中加人限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；②发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提洪新的借款或提前收回借款。
（三）企业目标与社会责任
企业的目标和社会的目标（环境保护、清洁生产、绿色营销等）在许多方面是一致的。企业在追求自己的目标时，自然会使社会受益。例如，企业为了生存,必须要生产出符合顾客需要的产品，满足社会的需求；企业为了发展，要扩大规模，自然会增加职工人数，解决社会的就业问题；企业为了获利，必须提高劳动生产率，改进产品质量，改善服务，从而提高社会生产效率和公众的生活质量。
股东只是社会的一部分人，他们在谋求自己利益的时候，不应当损害他人的利益。为此，国家颁布了一系列保护公众利益的法律，如《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国消费者权益保护法》和《中华人民共和国产品质量法》等，通过这些法律调节股东和社会公众的利益。
一般来说，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是.法律不可能解决所有问题，况且目前我国的法制尚不健全，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会公众的事情。因此，企业还要受到商业道德的约束，承担社会责任。要接受政府有关部门的行政监督以及社会公众的舆论监督。由此进一步协调企业和社会的矛盾，促进构建和谐社会。
第三节 财务管理内容
一、财务管理的对象
财务管理对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可说是现金及其流转。
（一）现金流转
建立一个新企业时，必须先要解决两个问题：一是制定规划，明确经营的项目和规模；二是筹集必需的资金，作为最初的资本。没有资金，企业的规划无法实施，不能开始运营。企业建立后，现金变为经营用的各种资产，在运营中又陆续变为现金。
在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种流转过程称为现金流转。这种流转周而复始，不断循环，称为现金循环或资金循环。
（二）现金流转不平衡
如果企业的现金流出量与流入量相等，财务管理工作将大大简化。实际上这种情况极少出现，不是收大于支，就是支大于收，企业在一年中会多次遇到现金流出与现金流入不平衡的情况。
现金流转不平衡既有企业内部的原因，如盈利、亏损或扩充等；也有企业外部的原因,如市场的季节性变化、经济的波动、通货膨胀、竞争等。
1.影响企业现金流转的内部原因
（1）盈利企业的现金流转。盈利企业如不打箅扩充规模,其现金流转一般比较顺畅。它的短期循环中的现金收支大体平衡，税后净利使企业现金多余出来，长期循环中的折旧、摊销等也会积存现金。
（2）亏损企业的现金流转。亏损企业的现金流转分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。
亏损额小于折旧额的企业，虽然收入小于全部成本费用，但大于付现的成本费用，因为折旧和摊销费用不需要支付现金。因此，它们支付日常的开支通常并不困难，甚至还可能把部分补偿折旧费用的现金抽出来移作他用。然而，当计提折旧的固定资产需要重置的时候，灾难就来临了。积蓄起来的现金，不足以重置固定资产，因为亏损时企业的收入是不能足额补偿全部资产价值的。此时，财务主管的唯一出路是设法筹款，以购买设备使生产继续下去。这种办法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损。除非企业扭亏为盈，否则就会变为亏损额大于折旧额的企业，并很快破产。这类企业如不能在短期内扭亏为盈，还有一条出路，就是找一家对减低税负有兴趣的盈利企业.被其兼并，因为合并一个账面有亏损的企业，可以减少盈利企业的税负。
亏损额大于折旧额的企业，是濒临破产的企业。这类企业不能以高于付现成本的价格出售产品，更谈不上补偿非现金费用。这类企业的财务主管，必须不断地补充短期周转现金，其数额等于现金亏空数。如果要重置固定资产，所需现金只能从外部筹措。一般来说，他们从外部寻找资金来源是很困难的。贷款人看不到偿还贷款的保障，是不会提供贷款的；所有者也不愿冒险投入更多的资金。因此，这类企业如不能在短期内扭亏为盈，不如尽早宣告倒闭。这类企业往往不具备被其他企业兼并，以减低兼并企业税负的价值。兼并企业的目的是节税，以减少现金流出，如果被兼并的企业每年都需要注人现金，则有悖于兼并企业的初衷。
（3）扩充企业的现金流转。任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当重的现金短缺情况。首先，应从企业内部寻找扩充项目所需现金。其次，当内部筹集的现金不能满足扩充需要时，可以从外部筹集。从外部筹集的现金，要承担资本成本，将来要还本付息、支付股利等，引起未来的现金流出。
2.影响企业现金流转的外部原因
除了企业本身盈亏和扩充项目外，外部环境的变化也会影响企业的现金流转。具体包括以下四个方面：
（1）市场的季节性变化。由于生产和销售的季节性变化，使得采购和支付工资费用所需现金也发生季节性变化。
（2）经济的波动。由于社会经济的“冷”或“热”波动，直接影响着现金需求，所以影响现金流转。
（3）通货膨胀。通货膨胀会使企业遭遇现金短缺的困难，会造成现金流转不平衡。
（4）竞争。竞争会对企业的现金流转产生不利影响。价格竞争会使企业立即减少现金流入，广告竞争会立即增加企业的现金流出。
二、财务管理的职能
财务管理的职能是指企业财务在运行中所固有的功能。财务管理的职能源于企业资金运动及其所体现的经济关系。从财务管理的环节和方法角度看：财务管理职能应当包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析五职能。财务预测、财务决策、财务计划属于事前管理职能，财务控制属于事中管理职能，财务分析属于事后管理职能。其中财务决策职能是财务管理的核心职能。
（一）财务预测
财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动做出较为具体的预计和测算的过程。财务预测可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据；可以预测财务收支的发展变化情况，以确定经营目标；可以测算各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务。
财务预测的方法主要有定性预测和定量预测两类。定性预测法，主要是利用直观材料，依靠个人的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势做出预测的一种方法；定量预测法，主要是根据变量之间存在的数量关系建立数学模型来进行预测的方法。
（二）财务决策
财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法，是根据决策者的经验来判断选择，常用的方法有淘汰法、排队法、归类法等；另一类是定量分析方法，常用的方法有优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等。
（三）财务计划
财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。财务计划主要通过指标和表格，以货币形式反映在一定的计划期内企业生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的情况。
确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等。
财务预箅是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。
（四）财务控制
财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节.以便实现计划所规定的财务目标和过程。
财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种。
（五）财务分析
财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。
財务分析的方法通常有比较分析法、比率分析法、综合分析法等。
財务考核是指将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人完成任务的过程。财务考核与奖惩紧密联系,是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节。
財务考核的形式多种多样，可以用绝对指标、相对指标、完成百分比考核，也可采用多种财务指标进行综合评价考核。
三、财务管理的内容
财务管理作为企业管理的核心，关系到整个企业资源的获得和有效配置。为使企业创造更大的价值，财务决策必须渗透到可以计量的、增加企业价值的各个领域和环境中，因此，现代财务管理的内容变得十分广泛和复杂。从一般职能上看，财务管理内容主要分为企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理和收益分配管理四个模块。
（一）企业筹资管理
投资与筹资是密不可分的。投资资本的要求是最低的代价和及时地到位。筹资决策正是从这两方面对资本进行安排的。为此，要估算各种资本的使用成本.研究资本的最佳结构，构造有弹性的资本组合，选择资本的期限和安排资本的偿还计划；同时，在分析资本市场状况的基础上，利用各种筹资工具降低成本和风险，满足企业资本需要。现代筹资还涉及金融衍生产品创新问题的研究。
（二）企业投资管理
财务主管必须根据企业经营和发展目标，分析可供投资的各种机会，选择对企业发展最有利的某项投资或某组投资组合，并根据项目的进度，确定各阶段的投资计划。不仅如此，现代财务管理的投资项目的范畴也被进一步拓宽了。购买建造生产设施是投资，购买金融衍生产品也是投资；新建是投资，购并其他企业也是投资；长期项目是投资，短期项目也是投资。投资多元化、跨地域已成为企业集团的经常战略。由此导致投资分析更加复杂，投资管理向体系化方向发展，投资形成的资产也更为丰富。
（三）营运资本的管理
从企业正常经营的第一天起，就面临着如何合理地将经营所需资本分配到原材料、半成品、产成品及结算、分配等环节上的问题。在不影响企业正常运转的前提下，应该最大限度地减少各环节资本的占用，提高资本使用效率，降低经营资本成本。从这部分资本管理策略上看，可以用长期筹集的资本来保证，也可以用短期负债来满足。不同性质和数量的资本，对企业所承担的风险和整个资本成本有不同影响。
企业应将知识资本纳入财务管理范围，主要研究知识资本的构成、培育、筹措、分配、运营及效率评价指标体系等问题。企业要把知识资本作为对未来发展起决定性作用的战略资本来培育，需要财务的有效配合。一方面，企业应把培育知识资本作为财务管理工作的内生性要素来看待；另一方面，财务在运作资金时要有利于知识资本的培育，并将其作为最重要的财务管理战略。财务所筹措的资本，应当既有财务资本，又有知识资本，应尽可能多地吸收外部知识资本来改善企业的软资源环境与结构，并通过传播、扩散、对外投资等方式，最大限度地发挥知识资本的潜能。
（四）收益分配管理
股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东不满，股价也会下跌。
股利决策受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对当期收人和未来收人的相对偏好等。公司根据具体情况确定最佳的股利政策，是财务决策的一项重要内容。
股利决策，从另一个角度看也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。因此，有人认为股利决策属筹资的范畴，而并非一项独立的财务管理内容。
财务管理的四个模块是相辅相成、有机联系的。没有新的投资选择，不会产生新的筹资需要，日常经营管理也不会产生新的业务，更不会有增长的盈利及分配问题。反过来，有效的营运管理，又为投资的回收、筹资的归还本息创造条件。
第四节 财务管理原则
财务管理原则也称理财原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识,它是联系理论与实务的纽带。财务管理理论是从科学角度对财务管理进行研究的成果，通常包括假设、概念、原理和原则等。财务管理实务是指人们在财务管理工作中使用的原则、程序和方法。财务管理原则是财务管理理论和实务的结合部分。
一、财务管理原则的特征
（1）财务管理原则是财务假设、概念和原理的推论。
（2）财务管理原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。
（3）财务管理原则是财务交易和财务决策的基础。
（4）财务管理原则为解决新的问题提供指引。
（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。
二、财务管理的原则
对于如何概括财务管理原则，人们的认识不完全相同。道格拉斯•爱默瑞和约翰•芬尼特的观点具有代表性，他们将财务管理原则概括为三类十二项。
（一）关于竞争环境的原则
关于竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识。
1.自利行为原则
自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
自利行为原则的依据是理性的经济人假设。该假设认为，人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。自利行为原则假设企业决策人对企业目标具有合理的认识程度，并且对如何达到目标具有合理的理解。在这种假设情况下，企业会采取对自己最有利的行动。自利行为原则并不认为钱是任何人生活中最重要的东西，或者说钱可以代表一切。问题在于商业交易的目的是获利，在从事商业交易时人们总是为了自身的利益作出选择和决定，否则他们就不必从事商业交易。自利行为原则也并不认为钱以外的东西都是不重要的，而是说在“其他条件都相同时”，所有财务交易集团都会选择对自己经济利益最大的行动。
自利行为原则的一种体现是委托代理理论。企业和各种利益关系人之间，都是按自利行为原则行事的，这种相互依赖又相互冲突的利益关系，大部分属于委托代理关系，需要“契约”来协调。另一体现就是机会成本概念，当采用一个方案而放弃其他选择时，决策中必然经过比较后选择对自身最有利的方案，而放弃选择的收益就是决策的机会成本。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司进行投资时，常会寻找能提供风险调整后期望真实报酬率最大的投资项目；②公司在金融证券投资时，常将证券卖给出价最高者；③市场参与者进行金融证券交易时，必然会促使证券的市场价格趋于公平价格，否则便会存在套利者；④公司股东与公司代理人签订财务合约时，常会给代理人提供一些激励措施，以使代理人的决策有利于股东；⑤公司在给予购货方信用额度时，常会评价顾客的信用，以免发生坏账；⑥公司在购买货物时，常会检査供应商提供的产品和劳务质量是否符合自己的要求；⑦公司经常寻找获利机会租赁资产而不借款购买该资产，即使对希望购买的资产，也要安排项目筹资或合作筹资；⑧公司作为债权人卷入重组活动时，常会寻找机会来增大其所能收回的价值。
2.双方交易原则
双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益进行决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。
双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”以及各方都是自利的。每一项交易都有一个买方和一个卖方，这是不争的事实。无论是买方市场还是卖方市场,在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多。例如，在证券市场上卖出一股就一定有一股买入。既然买入的总量与卖出的总量永远一样多，那么一个人的获利只能以另一个人的付出为基础。一个高的价格使购买人受损而卖方受益；一个低的价格使购买人受益而卖方受损，一方得到的与另一方失去的一样多，从总体上看双方收益之和等于零，故称为“零和博弈”。
在"零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，为什么还会成交呢？这与交易双方的信息不对称有关，由于信息不对称，双方就会产生不同的预期。如果对方认为对自己无利，就不会与你成交。因此，决策时不仅要考虑自利行为原则，还要使对方有利,否则交易就无法实现。也就是在谋求自身利益的同时，也要注意对方也在遵循自利行为的存在，实现共赢。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司进行金融证券投资时，常使用金融证券的公平价格计箅其报酬率；②公司股东与代理人签订财务合约时，既要从委托人角度又要从代理人角度来考虑每一种环境；③公司进行筹资时，必须考虑在自己的筹资条件下交易另一方是否愿意参加，或者在对方给定的条件下公司是否愿意继续筹资；④公司利用商业信用进行短期筹资，不应以牺牲供应商利益的不道德行为来获取短期利益，否则只能损害甚至毁掉长期有利的合作关系；⑤公司可以利用衍生证券将财务风险转移给他人，但也可能会牺牲一部分额外报酬；⑥公司作为债权人被卷人破产时，所收回价值的增加都会以其他方所收回的价值减少为代价；⑦拟收购一家公司时，通常要溢价支付，否则目标公司的股东不会出卖他们的股票。
3.信号传递原则
信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比企业的声明更有说服力。
信号传递原则是自利行为原则的延伸。由于人们或公司是遵循自利行为原则的，所以一项资产的买进能暗示出该资产“物有所值”，买进的行为提供了有关决策者对未来的预期或计划的信息。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。
信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。在资本市场上，每个人都在利用他人交易的信息，自己交易的信息也会被别人所利用，因此应考虑交易的信息效应。例如，当把一件商品的价格降至难以置信的程度时，人们就会认为它的质量不好，它本来就不值钱。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司股东与代理人签订财务合约时，应认识到建立和维持良好声誉所具有的激励价值，这将给外部传递一个对公司有正效用的信息；②在金融市场中，公司可以利用他人的信息来计量所投资证券的现行市场价值或期望带来的价值；③公司在筹资时，应分析任何与资本结构和股利政策有关的可能变化，因为任何变化会将信息传递到外部使用者，并可能引起他们的误会。公司应认识到，宣布一种普通股即将公开销售，常会导致股票市场的消极反应，因为这种行为暗示：公司认为其股票已被高估，因此，短期筹资比长期筹资效果要好，长期负债比普通股筹资效果要好。
4.引导原则
引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。所谓“当所有办法都失败”，是指我们的理解力存在局限性，不知道如何做对自己更有利；或者寻找最准确答案的成本过高，以至于不值得把问题完全搞清楚:在这种情况下，不要继续坚持采用正式的决策分析程序，包括收集信息、建立备选方案、采用模型评价方案等，而是直接模仿成功榜样或者大多数人的做法。
引导原则是行动传递信号原则的一种运用。很多人去这家饭馆就餐的事实，意味着很多人对它的评价不错。承认行动传递信号，就必然承认引导原则。
引导原则在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。在这种情况下，跟随值得信任的人或者大多数人才是有利的。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。它是一个次优化准则，其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误。这一原则虽然有潜在的问题，但是我们经常会遇到理解力、成本或信息受到限制的情况，无法找到最优方案，需要采用引导原则解决问题。
引导原则的一个重要应用是行业标准的概念。有些最优决策标准理论上很难评价或成本过高，这时观察同行业近期的平均情况，与之相近就是一种简便有效的决策方法。另一应用就是“免费跟庄”的概念,许多决策中，领头“庄家”花费巨大代价获得的最佳方案，可能会被其他“跟庄者”通过模仿免费享用。当然，庄家也可能利用这种现象恶意炒作，损害跟庄者的利益。各国证券监管机构都禁止恶意炒作，维持证券市场的公平性。
（二）关于创造价值的原则
有关创造价值的原则，是人们对增加企业财富基本规律的识。
1.有价值的创意原则
有价值的创意原则是指新创意能获得额外报酬。
竞争理论认为，企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。经营奇异是指产品本身、销售交货、营销渠道等客户广泛重视的方面在产业内独树一帜。任何独树一帜都来源于新的创意。创造和保持经营奇异性的企业，如果其产品溢价超过了为产品的独特性而附加的成本，它就能获得高于平均水平的利润。正是许多新产品的发明，使得发明人和生产企业变得非常富有。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司涉足金融证券投资时，应寻找富于创造性的管理或信息服务；②公司在与员工签订具有独创性的财务合约时，应提防“免费乘客”，他们会非法抄袭你在此方面有价值的创意，而降低该创意的效用；③公司在进行项目投资时,应运用自下而上或自上而下的程序来增加揭示有价值创意的项目组合；④公司在面对收购决策时，应寻找机会重新设计证券及收购交易活动以期增值；⑤公司在国际投资时，应发展新的衍生证券或作出合理安排，以使公司能在国外经营中更好地应付其面对的风险，同时公司还应发展能产生净现值的国际融资机制。
2.比较优势原则
比较优势原则是指专长能创造价值。在市场上要想赚钱，必须发挥你的专长。大家都想赚钱，你凭什么能赚到钱？你必须在某一方面比别人强，并依靠你的强项来赚钱。比较优势原则的依据是分工理论。让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。没有比较优势的企业，很难取得超出平均水平的收人；没有比较优势的企业，很难增加股东财富。
比较优势原则的依据是分工理论，分工能提高社会效率。比较优势原则的一个体现是“人尽其才、物尽其用”，每个人或企业都去做自己最擅长的事情，不擅长的事情交给其他擅长的人去做，这样能极大提高经济效率。另一个体现就是“优势互补”，通过“强强联合”，使各种优势快速融合，形成更大的优势。建立和维持自己的比较优势是企业长期获利的根本。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①寻找能利用公司的比较优势的资本预算项目而不是靠日常筹资来增加公司价值；②公司在进行存货是自行生产还是从外部购买等决策时，如果外部的供应商能提供更廉价、更适当的产品和服务.应考虑将此业务转包给外部的供应商；③公司在发行证券时，如果证券承销商能以较低价格承担新发行证券的定价风险，应与他们签订合同；④公司在进行衍生证券决策时，应考虑如果其他团体能以更便宜的价格承担这些风险，那么向它们转移风险对自身将十分有利；⑤公司在进行收购决策时，应考虑到具有不同比较优势的公司之间的兼并可能会产生净现值。
3.期权原则
期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。
期权概念最初产生于金融期权交易，它是指所有者能够要求出票人履行期权合同上载明的交易，而出票人不能要求所有者去做任何事情。在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。
广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权，许多资产都存在隐含的期权。如根据市场价格的情况来决定出售与否，根据项目执行情况来决定是否要进行下去，这种后续选择权是有价值的，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司与员工签订财务合约时，应考虑或有事件及其对激励因素和价值的影响；②公司在进行项目投资时，应考虑扩充、延迟或放弃该项目所拥有的选择权的价值，有可能会产生与原来未考虑时截然相反的决策；③公司在进行股利政策决策时，应考虑用可转让卖出认股权作为股票购回的替代方法；④公司在进行营运资金和基金管理时，应认识到某一情况下潜在的选择权的价值；⑤公司应清楚地意识到，在以认股权方式发行股票时，认股权的价值、债券的提前偿债选择权所具有的价值，以及租约中的取消权对承租人的价值、包含在衍生金融工具中期权的价值；⑥当公司准备拖欠有关款项时，只有在拖欠支付对公司更有益时，才应选择拖欠支付。
4.净增效益原则
净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
一项决策的优劣，是与其他可替代方案相比较而言的。如果一个方案的净收益大于替代方案，我们就认为它是一个比替代方案好的决策，其价值是增加的净收益。在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额，也称为现金流量净额。一个方案的现金流入是指该方案引起的现金流入量的增加额；一个方案的现金流出是指该方案引起的现金流出量的增加额。“方案引起的增加额”是指这些现金流量依存于特定方案，如果不采纳该方案就不会发生这些现金流人和流出。
净增效益原则的表现之一是差额分析法的应用，也就是分析方案时只考虑方案间的区别而忽略其相同的部分，不仅考虑决策新带来的直接影响，还要考虑决策对原有情况带来的间接影响。另一表现就是沉没成本概念，因为其与决策无关所以不应该考虑。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司进行项目投资决策时，应计算项目的净增效益；②公司在进行金融证券投资时，应计量持有金融证券的净增效益，也就是它的期望未来净现金流量；③公司在与员工签订财务合约时，应根据净增效益来衡量激励因素；④公司在进行资本结构决策时，应寻找所有的可能途径以最大限度减少由于资本市场缺陷（如不对称税负、不对称信息和交易成本）而招致的价值损失，同时在进行融资交易时，应考虑所有的交易成本；⑤公司在进行营运资金管理时，应计算和决策相关的净增税后现金流量，在考虑长期负债的替换时，应计算替换的净增税后现金流量；⑥公司在进行收购决策时，应计算收购所带来的收购净利益。
（三）关于财务交易的原则
有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识。
1.风险—报酬权衡原则
风险—报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。在财务交易中，当其他一切条件相同时，人们倾向于高报酬和低风险。如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件（包括风险）都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是自利行为原则所决定的。如果两个投资机会除了风险不同以外，其他条件都相同，人们会选择风险小的投资机会，这是风险反感决定的。所谓“风险反感”，是指人们普遍对风险有反感，认为风险是不利的事情。肯定的1元钱，其经济价值要大于不肯定的1元钱。
如果人们都向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事.那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。如果你想有一个获得巨大收益的机会，你就必须冒可能遭受巨大损失的风险，每一个市场参与者都在他的风险和报酬之间作权衡。有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低风险、低报酬，但是每个人都要求风险与报酬对等，不会去冒没有价值的风险。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司在金融证券投资时，应意识到金融证券的估值和必要报酬率应反映其风险，妥善选择多种证券的投资组合，以达到公司选择的投资风险水平和期望报酬率；②公司在与员工签订财务合约时.应意识到专有资产的风险越高，其要求的报酬越高；③公司在进行项目投资时.应在确定项目的资本成本时考虑项目的风险；④公司在进行资本结构决策对.以公正的有价证券价格进行交易所引起的资本结构改变以及在进行股利政策决策时，公开市场交易中的公司股利和资本利得间的选择都仅是一种风险报酬权衡，不会影响公司价值；⑤公司在进行营运资金管理时，出售一种能降低投资者风险的新证券，可以使公司支付的利率比类似的常规证券所需利率低得多；⑥公司在破产重组、取得债权人的同意修改其债券契约的条款时，需要对债权人民险的增高提供补偿；⑦在进行兼并决策时，通过股权置换的方法合并两个公司对双方的债券持有人都有好处，因为他们预期的回报将增加而风险将下降。
2.投资分散化原则
投资分散化原则是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。马克维茨的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。
分散化原则不仅仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。
不应当把公司的全部投资集中于个别项目、个别产品和个别行业；不应当把销售集中于少数客户；不应当使资源供应集中于个别供应商；重要的事情不要依赖一个人完成；重要的决策不要由一个人作出。凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司在进行金融证券投资时，应投资于多种证券的组合，以在不降低预期报酬的情况下减少风险；②公司在与员工签订财务合约时，应对高度专业化的人力资本支付更高的报酬；③公司可以通过混合兼并实现经营多样化，但是这一方式只有在股东自身无法取得经营多样化效果时才对股东有利；④公司在进行国际投资时，当国外投资项目的报酬率不与其任何国内报酬率组合完全相关时，在国际范围内投资就显得非常有价值了。
3.资本市场有效原则
资本市场是指证券买卖的市场。资本市场有效原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整。
资本市场有效原则要求理财时注重市场对企业的估价。资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器，股价可以综合反映公司业绩，通过操纵利润或“创造会计”来粉饰现状，在有效资本市场中是毫无意义的，不能提高企业的价值。
市场有效性原则要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。公司作为从资本市场上取得资金的一方，很难通过筹资获取正的净现值（增加股东财富）。公司的生产经营性投资带来的竞争，是在少数公司之间展开的，竞争不充分。一个公司，因为它有专利权、专有技术、良好的商誉、较大的市场份额等相对优势，可以在某些直接投资中取得正的净现值。资本市场与商品市场不同，其竞争程度高、交易规模大、交易费用低、资产具有同质性，使得其有效性要比商品市场高得多。所有需要资本的公司都在寻找资本成本低的资金来源，大家都平起平坐。机会均等的竞争，使财务交易基本上是公平交易。在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，很难增加股东财富。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司在进行资本结构决策时，应意识到通过改变资本结构来提高公司价值做法的潜力是有限的；②公司在进行股利政策时，应意识到通过股利政策的改变来提高潜在公司价值，不如通过资本结构的改变来提高潜在公司价值；③公司在进行价值评估时，可把公司普通股交易活跃时的股票市价作为衡量的最佳尺度；④投资者可以利用公司财务报表附注中所揭示的租赁信息来衡量所有租约的真实财务效应，而这些租约一般是X出现在资产负债表内的；⑤在一个有效市场中，利息率、金融商品的价格和外币汇率具有重大随机成分，公司应使用与金融市场总体上一致的预测，并利用金融衍生工具将风险转移给他人；⑥公司在进行收购决策时，应意识到收购的会计方法并不会影响股东从中得到的好处。
4.货币时间价值原则
货币的时间价值是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币时间价值原则是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。
货币投入市场后其数额会随着时间的延续而不断增加，这是一种普遍的、客观的经济现象。投资者将资金拿出来投资，市场就要给他们相应的报酬。货币对间价值原则的表现之一是现值的概念，财务估价中广泛使用现值来计量资产的价值。另一表现就是“早收晚付”观念，货币在手，可以立即消费不必等待，可以立即投资获利而不损失资金原来的价值，可以用于预料不到的支付，因此早收晚付在经济上是有利的。
公司可能会在下列行为中运用此原则：①公司在进行投资决策时,应运用貼现现金流量分析方法来计算投资项目的净现值，从而决定项目的可行性；②公司在投资金融证券时，应通过计算金融证券的期望未来现金流量的现值，来确定证券价值；③公司在考虑期权价值时，要考虑货币的时间价值对期权价值的影响,尤其是期权总价值中的时间溢价部分；④公司在进行资本结构决策时，应考虑从资本结构变动中所获取的税收利益的货币时间价值；⑤公司在进行股利政策结构决策时，应考虑从股利政策所获得的税收利益的货币时间价值；⑥公司在进行是租赁还是购买的决策时，应利用贴现现金流量分析把租赁筹资的成本和效益与借款购买的成本和效益进行比较；⑦公司在考虑破产重组时，应利用贴现现金流量分析来确定重组是否比清算可取，并比较可选择的多种重组计划；⑧公司在进行收购决策时，应利用贴现现金流量分析来衡量收购利益。
第五节 财务管理环境
企业的财务管理环境也称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外条件。财务管理外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。而对于财务管理内部环境，企业可以采取措施，改善不利环境，以利于企业财务决策。
一、财务管理环境的含义、特征和分类
环境是个相对的概念，它是相对于主体而言的客体。任何事物都是在一定的环境条件下存在和发展的，是与其环境相互作用、相互依存的系统，作为人类重要实践活动之一的财务管理活动也不例外。在财务管理活动中，财务管理主体需要不断地对财务管理环境进行审视和评估，并根据其所处的具体财务管理环境的特点，采取与之相适应的财务管理手段和管理方法，以实现其财务管理的目标。
（一）财务管理环境的含义
财务管理环境是指能够对财务管理活动产生影响的各种作用因素的集合。按照系统论的观点，所谓环境，就是指被研究系统的外部、对被研究系统有影响作用的一切系统的总和。如果把财务管理活动当作一个系统，那么财务管理活动系统之外的对其产生影响的一切系统总和，便构成了财务管理环境。例如，对于企业而言，国家的政治经济形势、经济法规的完善程度、市场供求状况、社会文化、企业内部生产条件等，都构成了企业财务管理的环境；对于个人财务管理活动而言，家庭的分化团聚、生老病死的演变、宏观经济景气和利率的波动、政府税制和税率的变化，甚至人生中的一些重大或偶然事件，如转换职业、移民、迁居、中彩、继承遗产、破产等，这些因素都构成了个人财务管理活动的环境。
（二）财务管理环境的特征
1.复杂性和不确定性
财务管理活动总是在一定的时间和空间进行的，它要受多种环境因素的影响和制约，这些因素以一定的结构和方式相互联系、相互制约、相互作用，共同构成一个多维、多元、多变量、多层次的综合系统。正是在这种综合系统作用下，财务管理活动呈现出复杂性和不确定性的特征。人们在进行决策时，通常都是面向未来的，但是未来究竟会怎样，却没有人能够肯定地知道。
也恰是在这种背景下，人们把那些无法预料的和难以测度的变化，定义为不确定性。财务管理环境复杂性和不确定性的特征带给人们财务管理行为的困境，使人们行动的结果常处于一种尚未可知的状态。尽管不确定性与复杂性经常交叠出现，但与复杂性相比，财务管理环境的不确定性对人们财务管理行为的影响更为深入。随着信息技术和信息社会的发展，财务管理环境的复杂性和不确定性是趋于增加的。与此同时，人们为应对财务管理环境的复杂性和不确定性进行了不懈的努力，其中，通过概率表达某种事件发生的可能性大小，创新和发展关于财务管理的各种工具、各种组织和制度就是这种努力的一个重要体现。当然，由于环境的不确定性、信息的不完全性以及人的认识能力的有限性,使得每个人对环境反应所建立的主观模型大不一样，从而导致财务管理主体决策和行动上的差别,这些进一步造成了财务管理活动本身的复杂性和多样性。这也告诉我们，对待财务管理环境、进行财务管理决策不能够抱有简单化的态度。
2.动态性
财务管理环境具有稳定与变动的双重特性，从哲学思辨的角度来看，财务管理环境的稳定性是相对的，而动态性则是绝对的。具体而言，在某一静止的时点财务管理环境是相对稳定的，但随着时间的推移，环境本身是瞬息万变的。
在这种动态的过程中，有些因素的变化是渐进的，其变化过程很难令人直接察觉和把握，如社会文化环境、自然地理环境等；还有些因素的变化是突变的，其变化过程因剧烈而容易被人们所直接感知，如政策环境、税收法规的变化等。无论是渐变的因素还是突变的因素，其对财务管理活动的影响都是不容忽视的，这就要求财务管理主体在分析、利用财务管理环境时，应当积极主动地观察预测环境因素的变动及变化趋势和特征，采取有效措施及时对自身的财务管理活动进行调整，以利用因环境因素变化所带来的机遇或应对因环境因素变化所产生的挑战。
3.差异性
财务管理环境的差异性具有两方面含义：一方面,财务管理环境作为财务管理这样一种经济活动系统的外部，天然地具有因国家不同、地区不同、行业不同、制度不同而产生的差异性，这种差异性主要体现在经济因素、政治因素、市场因素、法律因素、文化因素等方方面面的不同。另一方面，即便是同样的财务管理环境，对不同财务管理主体的影响也会不同，这种差异性主要是因为财务管理环境本身所具有的复杂性、不确定性、动态性，而给不同财务管理主体形成的对环境因素的不同认知。
财务管理环境的差异性要求各个财务管理主体在分析、利用财务管理环境时.要从自身特点出发，扬长避短，充分利用有利因素，有重点、有针对性地开展村务管理活动。
（三）财务管理环境的分类
财务管理环境是具有复杂性、不确定性、动态性、差异性的复杂系统，它是一个纵横交错、相互制约的多层次、多方位的系统。因而，从不同层次、不同角度，可以将财务管理环境进行一定的分类，这有助于我们更好地根据各种环境的自身特点把握其当前的特征和未来的可能变化以及它们给企业财务管理带来的影响。
1.按照环境的层次性分类
按照环境的层次性，可将财务管理环境分为宏观环境和微观环境。
财务管理的宏观环境是指对某一种类型财务管理主体的全部个体的财务管理活动都产生重要影响的环境因素。例如，国家政治、经济体制、经济发展水平、经济周期、法律法规、金融市场状况等，通常是包括企业和家庭等在内的所有主体财务管理活动的宏观环境，而教育投资环境、住房投资环境等则是所有家庭财务管理的宏观环境。
财务管理的微观环境是指那些对特定财务管理个体的财务管理活动产生影响的内部环境因素的总和。例如，某一企业的所有制形式、企业文化、企业内部组织结构、生产状况、技术状况、营销状况等是该企业财务管理的微观环境。一般来讲，财务管理微观环境的变化只对特定个体的财务管理活动产生影响。
2.按照环境因素的相对稳定程度分类
按照环境因素的相对稳定程度，可将财务管理环境分为稳态环境和动态环境。
财务管理的稳态环境是指那些对财务管理活动有着重要影响，但本身在通常情况下处于相对稳定状态的各种环境因素。这样的因素通常包括那些容易预见、变化不大、对财务管理活动影响程度也是相对稳定的因素，如地理环境、人文环境、政治环境等。一般来讲，稳态环境可以设定为不变，因而财务管理过程一般无需过多地考虑其变化，但是也要清楚，稳态环境的这种不变只是相对的，一旦变化则会给财务管理活动带来十分严重的影响，因此,如果有迹象表明其将呈现出不稳定的一面，则应当予以特别的关注。
财务管理的动态环境是指那些对财务管理活动有着重要影响，且本身处于经常变动之中的环境因素。这样的因素通常包括那些预见性较差、变化性较强、对财务管理活动影响程度未必稳定的因素，如利率、汇率、通货膨胀率、购销市场价格等。由于动态环境因素处于经常的变化之中，因而往往是财务管理过程所需考虑的重点。通过将重点放在对这些可变因素的调查、分析、预测的基础上，可以大体上把握动态环境因素的变化趋势，并判明其对财务管理活动可能产生的影响，从而采取相应的措施，提高财务管理活动对环境的适应能力和应变能力。
3.按照环境因素的可控性分类
按照环境因素的可控性，可将财务管理环境分为可控环境和不可控环境。
可控环境因素是指那些对财务管理活动有着重要影响，但本身可以为财务管理主体所控制和调整的环境因素。例如，就企业而言，企业内部人员状况、生产状况、技术状况等都是企业自身可以控制的财务管理环境因素。一般来讲，企业内部的环境因素都是可控环境因素。对于可控环境因素，财务管理主体通常会采取调整的态度，以使环境因素发生改变来适应财务管理决策。
不可控环境因素是指那些对财务管理活动有着重要影响，且不能为财务管理主体所控制和调整的环境因素。例如，就企业而言，政治环境、法律环境、自然地理环境、经济体制环境等都是不可控的财务管理环境因素。一般来讲，企业外部的各种环境因素都是不可控环境因素。对于不可控环境因素，财务管理主体通常会采取适应的态度，调整财务管理决策以适应环境因素。
总之，财务管理环境的各个方面特征不一，它们对财务管理的影响也不尽相同。只有充分地把握了这些特征，财务管理过程才能利用好环境，才能与环境相协调发展。本书将重点论述宏观环境中的经济环境、法律环境、文化环境和金融环境。
二、财务管理外部环境
（一）经济环境
经济环境的内容十分广泛，包括经济发展状况、通货膨胀、宏观经济政策、经济发展周期和市场类型等。
1.经济发展状况
经济发展状况对企业理财有重大影响。经济发展水平的提髙将改变企业的财务战略和理念、财务管理模式及手段，从而提髙企业财务管理水平，而财务管理水平的提高，将推动企业降低成本、提高效率，最终也促进整个经济发展水平的提高。财务管理应以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，保证企业经营目标和战略的实现。
2.通货膨胀
通货膨胀不仅对消费者不利，也给企业理财带来很大困难。通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。其主要表现在：
（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。
（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。
（3）引起利润上升，加大企业的权益资金成本。
（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。
（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。
为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值：与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。
3.宏覌经济政策
我国政府具有较强的调控宏观经济的职能，国民经济的发展规划、国家的产业政策、经济体制改革的措施、政府的行政法规等，对企业的财务活动都有重大影响。
国家对某些地区、行业、经济行为的优惠、鼓励和倾斜构成政府政策的主要内容。从反面来看，政府政策也是对另外一些地区、行业和经济行为的限制。如金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响等。政府政策会因经济状况的变化而调整。企业在财务决策时，要认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能扬长避短。并且企业在财务决策时要为政府政策的变化留有余地，甚至预见其变化的趋势，对企业理财大有好处。
4.经济发展周期
经济发展周期是指整个国民经济活动中所出现的由扩张到收缩的循环往复，这种循环往复呈现出周期性波动的特征，它具体分为复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段。经济的周期性波动对财务管理活动有着非常重要的影响。
在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。例如：在复苏、繁荣时期，增加并不断扩展设备和存货，扩大生产；在衰退、萧条时期，停止扩张，削减存货和雇员等。
5.市场类型
从企业所处的市场环境竞争态势来看，市场的类型可以划分为完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场，不同的市场环境会对企业財务管理有不同影响。
（1）完全垄断市场。在完全垄断市场下，由于价格由垄断企业来决定，因而具有垄断地位的企业不会遇到竞争的压力，其购销活动一般都不成问题，价格波动不大，企业不仅可以取得稳定的垄断利润，而且面临的市场风险极小。这时候的企业因掌握着经营的主动权，其财务活动也往往处于有利地位。比如，可以融通和使用大量债务资金，或采用预收货款形式减少资金占用等。
（2）完全竞争市场。在完全竞争市场下，由于商品或劳务的购销价格完全由市场来决定，价格和购销量都容易出现波动，企业时刻都面临竞争风险，企业利润也不稳定。为了扩大销售，企业不得不采取宽松的信用条件，应收款项可能会大量增加，同时企业有可能采取薄利多销方式，致使企业收益水平下降。这时候的企业在竞争中时刻都面临危机和风险，这种完全自由的讨价还价的竞争条件决定了企业的财务风险因经营风险或市场风险的存在而加大，此时的财务管理必须考虑现金流量问题以及可能陷人财务困境之前如何谨慎运用债务资金。
（3）不完全竞争和寡头垄断市场。在不完全竞争和寡头垄断市场下，企业经营管理面临的竞争风险小于完全竞争市场，通过优质或特色服务可以使自身处于垄断和优势地位，增强对市场的控制力。因此，这种企业的垄断和优势地位是必须付出代价的，如研发投人、广告宣传、放宽信用条件等。在这些代价的基础上，企业的购销可能会相对稳定，价格也会在一定时期相对稳定，企业可以取得一定的垄断利润。但是，由于其他企业可能在很短的时间内赶超本企业，企业还是面临着一定的市场风险和经营风险，进而引发企业的财务风险。因此，考虑到竞争风险的存在，财务管理上也必须注意财务风险存在的可能性，预先采取预防措施。
（二）法律环境
财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章（以下总称法规）。企业在其经营活动中，要和国家、其他企业或社会组织、企业职工或其他公民，国外的经济组织或个人发生经济关系。国家管理这些经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。在市场经济条件下，行政手段逐步减少，而经济手段，特别是法律手段日益增多，越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律的形式固定下来。同时，众多的经济手段和必要的行政手段的使用，也必须逐步做到有法可依，从而转化为法律手段的具体形式，真正实现国民经济管理的法制化。
企业的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要和企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，应当遵守有关的法律规范。
法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护。
国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分成以下几类：
（1）影响企业筹资的法律法规有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。
（2）影响企业投资的法律法规有：公司法、证券法、企业财务通则等。
（3）影响企业收益分配的法律法规有：公司法、税法、企业财务通则等。
法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。上述不同种类的法律法规，分别从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响。
（三）文化环境
财务管理的文化环境是指对财务管理活动的形成和发展具有制约和影响作用的各种文化因素的总和，包括思想观念、价值取向、思维方式、行为准则、语言文字以及风俗习惯等。由于文化是人类在长期的社会实践中创造和积累的，体现一个国家、民族或地区精神特征的财富，因而由各种文化因素组成的文化环境，在不同的社会或地区必然表现出明显的差异。文化环境方面的这种差异，直接地影响着财务管理行为。
根据文化的固有性质及其与社会的关系，文化可分为两大类：专业文化和社会文化。
1.专业文化对財务管理的影响
（1）专业文化对财务管理基本理论的影响。财务管理作为一门独立的学科，产生于19世纪末，发展于20世纪，特别是20世纪50年代以后，财务管理理论取得了突飞猛进的发展。财务管理理论之所以能够在20世纪50年代以后取得巨大发展，一个重要的原因就是数学和计算机等专门技术在财务管理领域的应用。
（2）专业文化对财务管理方法的影响。财务管理在其方法上，经历了从定性管理方法为主到定性管理方法与定量管理方法并重的过程。尤其是针对财务风险的控制与财务决策，财务管理的数量化方法更加受到重视。这主要得益于效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务管理研究中的应用。
（3）专业文化对财务管理手段的影响。在财务管理手段上，计算机技术和网络技术得以广泛应用，这使得21世纪的财务管理成为一种网络财务管理，形成财务管理的信息系统。随着高科技手段成为信息处理和传递的主要手段，财务管理的效率迅速提高，从而为扩大信息处理和传递范围，及时、准确、充分地处理和传递各种信息提供了可能。由此，一些远程的管理、控制以及跨国财务管理能够顺利实现。
2.社会文化差异对财务管理的影响
美国会计学家霍夫斯泰德提出了关于文化模式划分的一种范式（霍氏模型）,认为一国社会文化的特征主要包括四个维度：个人主义或集体主义、权力距离大小、不确定性规避程度，以及阳性特征或阴性特征。以霍氏模型为基础来考察社会文化差异，会发现不同的社会文化特征下人们的行为方式会有所不同，因而也就会产生不同的财务管理行为。
（1）个体主义或集体主义差异对财务管理的影响。个体主义与集体主义是指一个社会的成员之间保持结合的程度。在霍夫斯泰德的研究中，一个社会的个人主义或集体主义倾向是通过个人主义指数来衡量的，这一指数的数值越大，说明该社会的个人主义倾向越明显，反之数值越小，则说明该社会的集体主义倾向越明显。个体主义倾向的社会中，人们偏好于松散联结的社会结构；集体主义倾向的社会中，人们偏好于紧密联结的社会结构。前者如美国、英国、法国、德国，后者如日本、中国、韩国。个体主义或集体主义差异对财务管理的影响最直接的体现是在财务管理运营单位上。
（2）权力距离大小的差异对财务管理的影响。权力距离大小是指一个社会的成员接受机构或组织中权力分配的程度。在一个大权力跨度的社会中，人们倾向于接受一种等级制度秩序，每个人都有自己的位置而无需证明这种位置的合理性；而在一个小权力跨度的社会中，人们倾向于寻求权力的公平，要求证明现存权力不平等的合理性。
由于不同国家对权力赋予的意义不完全相同，所以权力距离也存在着很大的差异，其对财务管理的影响也是不同的。例如，美国是权力距离相对较小的国家，美国员工倾向于不接受管理特权的观念，下级通常认为上级是“和我一样的人”，而中国是权力距离相对较大的国家，地位象征非常重要，上级所拥有的特权被认为是理所应当的，这就导致在预算管理过程中，中国企业往往实行预算控制非常困难，因为财务人员无法抵制更高一级管理者的“预算外开支”的要求。
（3）不确定性规避程度差异对财务管理的影响。不确定性规避程度是指社会成员对不确定性和模糊性能够容忍的程度。在一个强避免不确定性的社会中，人们一般不容忍模棱两可，总是不惜代价地控制不确定性和模糊性以期能够控制未来，这样的社会中，人们通常认为离经叛道的人和思想是危险的，因此强烈要求一致性，与带有冒险意味的个人决策相比较，他们更喜欢群体作出决策；而在一个弱避免不确定性的社会中，人们一般不太在乎不确定性和模糊性，有一种自然地相对安全感,在这样的社会中，人们较容易地接受生活中固有的不确定性，能够接受更多的意见，上级对下属的授权被执行得更为彻底，员工倾向于自主管理和独立地工作，在财务管理上也体现出这种管理特色。例如，日本是不确定性避免程度较高的社会，因而“全面质量管理”这一员工广泛参与的管理形式取得了极大的成功，“终身雇佣制”也得到了很好地推行；而美国是不确定性避免程度低的社会，在日本推行良好的“全面质量管理”，在美国却几乎达不到成效，但灵活的工时制度、弹性工作制等却都是发源自美国。
（4）阳性特征或阴性特征差异对财务管理的影响。社会文化中的阳性特征还是阴性特征是指人们从社会性格的角度来划分对待某些事物的态度。阳性意味着人们倾向于取得成就，比较自信，强调业绩与看得见的成就，而不重视关系与关怀等；阴性则意味着人们倾向于良好的关系，谦逊虚心，保护环境等。阳性化还是阴性化的倾向通常用阳性度指数来衡量，这一指数的数值越大，说明该社会的阳性化倾向越明显，男性气质越突出；反之，数值越小，说明该社会的阳性化倾向越不明显，男性气质弱化，而女性气质突出。在阳性度较高的社会当中，人们社会竞争意识强烈，成功的尺度就是财富功名，其文化强调竞争，注重工作绩效，因而，此时企业财务管理的目标有可能会与社区环境等相冲突，企业的商业道德成为一个令人担忧的问题；而在阳性度较低的社会中，生活质量的概念更为人们所看中，人们一般乐于采取和解的、谈判的方式去解决组织中的冲突问题，其文化强调平等、团结，认为人生中最重要的是心灵的沟通，因而，企业财务管理的目标更容易与社会目标相协调。
（四）金融环境
1.金融市场
金融市场是指资金提供者和需求者通过一定的金融工具进行交易融通资金的场所。金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所。只不过金融交易大多只是货币资金使用权的转移，而普通商品交易是所有权和使用权的同时转移。金融市场交易的对象是股票、债券、银行存单、保险单等证券。这些证券对于投资者来说是一种索取权，是可以产生现金流的资产，对于发行企业来说是一种筹资工具，是将来需要支付现金的义务。金融市场的构成要素包括资金提供者和资金需求者、金融机构、金融工具、交易价格等。金融市场为企业融资和投资提供了场所，可以帮助企业实现长短期资金转换、引导资本流向和流量.提高资本效率。
一个国家有许多金融市场，每个金融市场服务于不同交易者。金融市场可以是一个有形的交易场所，也可以是无形的交易场所，如通过通讯网络进行交易：按不同标准，金融市场有不同的分类。
（1）货币市场和资本市场。按照期限不同，金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场主要是保持金融资产的流动性，满足了筹资者短期资金需求，同时充分利用了投资者的闲置资金。包括短期债券、商业票据等。资本市场是期限在1年以上的金融资产交易市场，包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。资本市场主要功能是进行长期资金的融通。
（2）债务市场和股权市场。按照证券的索偿权不同，可以分为债务市场和股权市场。债务市场交易对象是债务凭证，债务凭证是一种契约，借款者要按期支付本息。股权市场交易的对象是股票，股票持有者可以不定期获取股利，但没有固定到期日，可以分享公司盈利和资产价值增长,但收益不固定风险较大，索偿权在债权人之后。
（3）发行市场和流通市场。按照功能的不同，金融市场可以分为发行市场和流通市场。发行市场也称一级市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。流通市场也称二级市场或次级市场，是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。发行市场是流通市场的基础，流通市场是发行市场存在和发展的重要条件之一。流通市场使证券更具流动性，与理财关系更为密切。
（4）资金市场、外汇市场和黄金市场。按照融资对象的不同，金融市场可以分为资金市场、外汇市场和黄金市场。资金市场以货币和资本为交易对象，外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象，黄金市场是集中进行黄金买卖兑换的交易市场。
（5）场内市场和场外市场。按照交易程序的不同，金融市场可以分为场内市场和场外市场。场内市场是指各种证券的交易所,证券交易所有固定的场所、固定的交易时间和规范的交易规则。场外市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行，任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。
金融市场的基本功能是融通资金，在转移资金的同时又将实际资产预期现金流的风险重新分配给资金提供者和需求者，除此之外，金融市场还具有价格发现、调节经济和节约信息成本的功能。要实现上述功能，必须不断完善市场的构成和机制。
2.金融机构
金融机构是从事金融业务的主要机构，在我国有银行与非银行金融机构两大类。
（1）银行。银行是指经营存款、贷款、储蓄、汇兑等金融业务，承担信用中介的金融机构。我国的银行主要有：中国人民银行、政策性银行和商业银行。
中国人民银行是我国的中央银行，代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经营国库。政策性银行是由国家设立，不以盈利为目的，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的的金融机构。商业银行是以盈利为目的的金融机构，主要经营存款、放款、办理转账结算等。
（2）非银行金融机构。非银行金融机构是指限定业务的金融机构，在我国具体包括：信托投资公司、保险公司、证券机构、财务公司、租赁公司等。
信托投资公司是以受托人身份开展代理财务管理活动，办理信托存款和信托投资，代理资产保管，办理国际租赁等业务。保险公司主要从事保险经营业务。证券机构是从事证券业务的机构，包括证券交易所、证券公司、登记结算公司等。我国的财务公司一般是由企业集团内部单位组建的金融股份制有限公司，其业务限定在集团内部。租赁公司是从事筹资及租赁业务的金融机构。
3.金融工具
金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从提供方转移到需求方。金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等。衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新型融资工具，如远期合约、期货、期权、互换等，种类繁多复杂，具有较高风险。
三、财务管理内部环境
企业内部财务管理环境是指企业内部对企业财务管理产生影响的各种因素。
（一）企业整体财务管理水平
财务管理水平是指企业内部的财务管理体系、规章制度、各项内部控制制度及财务管理人员的素质、经验、水平等。当企业有较高管理水平时，有较完善的財务管理体系和良好的内部控制制度，有较高水平的财务管理人员，能合理有效地组织财务活动，则企业应采取积极、发展的进取精神，企业将取得较大的效益。
（二）财务决策者的结构和素质
财务决策者的素质是指决策者的专业水平、文化层次、经营管理的经验、知识面的广博程度、开拓进取精神和创新意识等综合素质。
优秀的决策者具有超前意识，决策有前瞻性，在纷繁复杂的局面下，能独具慧眼，善于抓住稍纵即逝的时机，善于发挥集体智慧，多谋善断，又能不断化解和控制风险，这将使企业在激烈的竞争中处于有利的地位。
（三）企业的总体规模及结构
企业总体规模包括企业资产规模及结构，企业资金规模及结构，企业资产规模与企业资金规模的适应性。企业总体的规模即资产的总体规模，是指企业拥有的流动资产、长期投资、固定资产、无形及其他资产的总量，它代表了企业经济资源的总体实力。其中固定资产反映了其生产能力，流动资产则反映了其营运能力，只有生产能力与营运能力有合理的结构比例关系，生产经营活动才能顺畅进行，取得良好的效益。
企业的总体规模也反映了资金的总体规模,资金规模大，表示总体实力雄厚，资金按来源分为权益资金和负债资金，只有两者之间的比例合理，才能既使企业加快发展，又避免过大的财务风险。
（四）企业文化
企业活动是多种多样的，但都是围绕着企业盈利和企业发展进行的。因此，企业文化必须是围绕协调各种利益关系而建立起来的文化，必须是有利于企业基本宗旨的实现而建立起来的文化。
企业文化主要内容是核心价值观，核心价值观是企业解决问题的价值观念，可以持续而有效地解决组织问题，这种解决问题的道理就会成为组织的共识，继而成为理所当然的道理。这种核心信念，有很强的稳固性和持续性，这种持续的稳固可以使组织在统一的基本信念下协调运行，在同行业解决同样的企业生存和发展问题的时候凸显独特的企业个性和竞争优势。同样，也可能因为组织在为适应外部环境而调整组织核心理念的时候遇到很大的阻力。
企业的核心价值的硬件部分即核心产品生产能力，构成核心竞争力的主干。独特的、难以被人模仿的核心技术可以说是核心竞争“硬家伙”里很具代表性的。核心技术支持核心产品，两者是企业核心竞争力的硬件的重要组成部分。
不管是“软文化”还是“硬家伙”，都能够为企业带来超额利润。核心竞争力并不是一成不变的，它随着企业的发展和市场的需求不断丰富和发展。而科学技术和信息技术的快速发展，产品不断地推陈出新，加快了企业竞争变化的速度和复杂程度。