经商如同过日子,应当清楚自己希望得到什么。我知道有一家公司希望提高资产收益率。这有什么不对？它按照这一指标给高管付薪酬，而且高管们的确也完成了指标。曾几何时，该公司的资产收益率名列同行业之首，名噪一时。

这家公司就是雷曼兄弟。如今，它已寿终正寝，原因是资产收益率至上的经营策略导致高管们过度借贷；不过，债务并非资产，所以过分的杠杆作用只有在不发生经济衰退期间才能提高资产收益率。是错误的企图——按照错误指标行事的经营方法——害死了这家公司。

范围更大且令人不寒而栗的事实是，现有的其他指标个个都可能导致同样的下场。比如毛利率．比如股票平均收益率等，我们能轻而易举地把这些指标做得十分好看，却害了企业。

而这也是诸位闻所未闻的新指标——“经济增加值动量”(EVAmomentum)如此引人关注的原因所在。该指标的创建者是一位名叫贝内特·斯图尔特的咨询专家，他也是所谓经济增加值法(EVA)的创立者之一。这种方法现在已被许多公司采用，其中包括西门子、百思买和赫尔曼·米勒家具公司等。经济增加值其实就是减去企业中所有相关资本费用之后的利润所得。赞同这一方法的人认为．由于它涵盖了所有的资本费用，因而是最好的价值增量衡量手段。如今，斯图尔特正在大力宣扬自己的最新观点。他说：“经济增加值动量是唯一一个无法人为操纵的指标。只有在根据它计算出的百分比当中，指标才越高越好。只要管理者所做的事情合乎经济规律，它就永远增长。”如果此话当真，它值得各层管理者和投资人去了解一下。

经济增加值动量是个简单的概念。它是企业经济增加值除以前期销售额的比值变化。因此，如果一家公司经济增加值的增长部分为1000万美元，其前期销售额为10亿美元，由此计算出来的经济增加值动．量是1%。这是个不错的指标，因为在大部分公司里，该指标为0甚至是负数，而许多公司的平均值通常在0左右。斯图尔特所在的公司叫EVA Dimensions，它分析了营业收入在10亿美元以上的企业5年的数据，其中经济增加值动量最高的前3名是：吉利德(Gilead Sciences．年均经济增加值动量为24.3%)、谷歌(Google，22.7%)和苹果(Apple，12.1%)。

这3家公司被认定业绩优良，这不足为奇，值得关注的是它们获得优良业绩的方法。关键一点在于，要想获得高经济增加值动量，需要企业同时完成两件难事：它必须在持续发展的同时维持健康的经济增加值利润率或提高低下的利润率。

这个指标能做假吗？很难下手。管理者合谋造假通常采取的招数是，大幅减少某个比例的分母，雷曼兄弟公司的高管们就是这么做的：把资产收益率中的资产一项压缩到极其危险的低值。但是，经济增加值动量中的分母是前期的销售额，因此它是个固定的项值。要想大幅抬，

高经济增加值——分子——也很难；经济增加值的正确计算方法看重的是研发开支和雇员培训，这些却属于有助于公司发展的长期投资。

【来源：中国会计报   作者：《财富》Geoff Colvin】